鹰眼预警：商络电子应收账款增速高于营业收入增速

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月21日，商络电子发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为65.46亿元，同比增长28.27%；归母净利润为7079.88万元，同比增长108.28%；扣非归母净利润为6374.27万元，同比增长130.54%；基本每股收益0.1064元/股。

公司自2021年3月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为7261.72万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.12元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对商络电子2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为65.46亿元，同比增长28.27%；净利润为6502.44万元，同比增长94.65%；经营活动净现金流为-9.51亿元，同比下降573.19%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1.3亿元、0.3亿元、0.7亿元，同比变动分别为-43.65%、-74.67%、94.65%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长54.11%，营业收入同比增长28.27%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长45.91%，营业收入同比增长28.27%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为27.7%、33.09%、37.64%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长32.34%，营业成本同比增长28.39%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长32.34%，营业收入同比增长28.27%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长28.27%，经营活动净现金流同比下降573.19%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.7亿元、经营活动净现金流为-9.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-14.628低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为11.78%，同比下降0.66%；净利率为0.99%，同比增长51.75%；净资产收益率（加权）为3.54%，同比增长78.79%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为11.78%，同比下降0.66%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期11.91%下降至11.78%，销售净利率由去年同期0.65%增长至0.99%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.54%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.02%，三个报告期内平均值低于7%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为62.92%，同比增长9.22%；流动比率为1.46，速动比率为1.14；总债务为18.71亿元，其中短期债务为18.65亿元，短期债务占总债务比为99.72%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.17，现金比率低于0.25。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为9.1亿元，较期初变动率为179.29%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长179.29%，营业成本同比增长28.39%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.4亿元，较期初变动率为70.18%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.64%、0.66%、0.76%，持续上涨。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.1亿元，较期初变动率为555.37%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为733.3万元，较期初变动率为201.08%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.15，同比增长0.43%；存货周转率为5.67，同比增长11.02%；总资产周转率为1.31，同比增长7.29%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为1.32%、1.95%、2.01%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为93.2%、22.21%、19.43%，持续下降。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为36.81%、41%、41.89%，持续增长。

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